市場做多氛圍濃厚,或將延續上漲態勢

來源: 2019-02-25

[一周市場回顧]

股票市場:

上周市場放量上漲,滬指收復2800點整數關口。行業方面,所有板塊均呈現上漲態勢,非銀金融、通信、電子板塊周漲幅居前,截止周五收盤滬指報2804.23點,周漲幅4.54%,深成指報8651.20點,周漲幅6.47%,兩市日均成交額5780億元,較上一周增加超四成。情緒指標方面,上周市場年化換手率304.5%,市場活躍度較前一周增加82.5%。資金面上,上周北上資金凈流入214.7億元,較前一周小幅減少。

具體來看,上周開局滬指強勢上漲,放量收大陽線,隨后三個交易日展開調整,周五重拾上漲行情,量能節節攀升,指數再創反彈以來新高。技術面上,滬指周K近乎以一根光頭光腳的長陽線報收,周K線上呈現七連陽,大盤重心不斷上移;技術指標上,滬指周MACD紅柱顯著放大,KDJ指標發散向上,中期趨勢持續向好;日K線上,下方短期均線系統多頭排列,市場做多氛圍較為濃厚,預計市場或將延續上漲態勢。

債券市場:

貨幣市場:上周央行分別于2月20日和22日投放了200億和400億7天逆回購,總共投放600億逆回購,凈回籠400億(含國庫定存)。央行在2月20日開展首次央行票據互換(CBS)操作,操作量為15億元,期限1年。受地方債發行繳款和月中企業繳稅擾動,資金面邊際收緊,貨幣市場利率水平整體有所上升。上周R001均值為2.08%,R007均值為2.42%。

現券市場:上周股市繼續上揚,風險偏好的修復繼續演繹,股債蹺蹺板效應下,債市震蕩中小幅回調。截至周五,1年國債收于2.47%,10年國債收于3.145%;1年國開債收于2.49%,10年國開債收于3.6666%。


[主要觀點]

股票市場:上周市場震蕩上行,上證綜指漲4.54%,創業板指漲7.25%。行業方面,非銀金融,通信,電子元器件漲幅居前,食品飲料,石油石化,家電漲幅居后。

經濟方面,社融增速和PMI見底回升。流動性方面,眼下的當務之急不是增加流動性,而是疏通宏觀貨幣與微觀融資之間的通道。用2019年年初央行工作會議的說法,進一步強化逆周期調節的力度,保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩定。而為了疏通宏觀、微觀之間的流動性通道,央行可能會繼續采取一些結構性的貨幣政策。風險偏好方面,中美貿易問題圓滿解決極大提高市場風險偏好。

操作上建議在控制風險的前提下適當積極。行業上,關注前期受貿易戰影響較大的電子和通信等行業。

債券市場:流動性方面,臨近月末,資金面維持緊平衡,利率有望維持相對高位。基本面方面,隨著寬信用效果顯現,在社融反彈的初始階段,對債市會有沖擊,展望后期,1月偏強的金融數據,預示著即使2月金融數據一般;貨幣政策方面,四季度貨幣政策執行報告定調穩健的貨幣政策,去除“中性”,與中央經濟工作會議表述一致,同時強調發揮結構性貨幣政策的作用,需關注后期引導銀行信用擴張的相關激勵措施;海外方面,歐洲進出口及PMI等數據整體疲軟,美聯儲持續釋放偏鴿信號,外部壓力持續緩解。長期來看,股市走牛帶來風險偏好上行導致利率債調整的局面不會持續,在基本面壓力較大、資金面平穩寬松的背景下,上半年債券牛市格局會繼續保持。


宏觀經濟

國內經濟,地產銷售仍低。2月中上旬4大一線城市地產銷售同比上升16.9%,12個二線城市地產銷售同比下降19%,18個三線城市地產銷售同比下降15%,二三線城市仍是地產銷售下滑的主要拖累。汽車銷售承壓。2月前兩周乘用車批發和零售增速分別是-58%和-57%,其中主要受到春節錯位因素影響,后續降幅有望縮窄,但全月銷售仍不樂觀,我們預計降幅仍在20%左右。

國外經濟,美聯儲公布1月會議紀要。上周三美聯儲公布1月會議紀要,聯儲官員認為,考慮到通脹疲軟、貿易問題等風險,貨幣政策行動應有耐心,幾乎全體官員一致支持今年公布停止縮表的計劃,釋放今年有望結束縮表的信號。聯儲官員并不確定今年有無可能加息,部分官員認為,若經濟符合預期,或有必要繼續加息。上周五,美聯儲遞交國會的半年度貨幣政策報告重申了對加息的耐心,預計資產負債表的長期規模將“遠超”08年危機前水平。


本文數據來源:wind資訊

風險提示:文中觀點僅供參考,不構成投資建議。市場有風險,投資需謹慎。

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